币盘暖 人民经济基本面回中逾彰显反弹0点底气

　　10日，经济基本人民币兑美元汇率走高。面回民币离岸人民币一度从日内低点反弹超600点，暖人在岸、盘中离岸人民币最高均摸至7.10一线，逾点为近期少见。反弹分析人士指出，彰显宽松预期打压美元，底气为包括人民币在内的经济基本非美货币反弹营造有利氛围。另外，面回民币人民币反弹也反映了市场对中国经济走稳的暖人预期。中长期来看，盘中人民币贬值风险有望收敛，逾点走势保持总体稳定仍是反弹大趋势。

　　盘中大幅反弹

　　10日，彰显离岸、在岸人民币盘中双双跳涨。离岸人民币上演过山车行情，日内振幅超600点。在岸人民币高开118点后急速拉升，一度涨至7.1，日内反弹280点。

　　人民币兑美元汇率上涨的直接诱因是美元指数调整。美联储议息会议纪要显示，决策者认为美国经济在长期内面临着低增长、低通胀和低利率的挑战，这增强了市场对于货币政策的宽松预期。从全球来看，主要货币兑美元汇率都在拉升。此外，有机构人士表示，人民币盘中跳涨背后，还有市场对贸易环境改善的期盼。

　　今年以来，人民币汇率出现多次大幅波动。4月下旬，人民币在1个月内从6.70跌至6.95，并在6.90附近震荡运行了两个多月。8月初出现近年来的最大异动，在岸、离岸人民币双双“破7”。9月初，人民币险些跌破7.20，此后反弹回7.10一线。总的来看，“破7”以后，人民币在7.0至7.2区间内波动。

　　稳定汇率工具多

　　中银国际认为，人民币兑美元汇率上涨主要是中美经济基本面在主导。一方面，中国经济增长尤其是名义增长逐渐好转；另一方面，美国经济名义增长逐渐变差。

　　此外，中美利差处于历史高位，人民币资产对外资具有较大吸引力，这也是人民币中长期走势支撑因素之一。Wind数据显示，截至10月9日收盘，中美10年期国债利差已超过150基点。中国外汇交易中心数据显示，今年前三季度，境外机构投资者在我国银行间债券市场净买入债券超8000亿元。

　　值得注意的是，央行稳定汇率的工具较为多样。当前，人民币兑美元中间价就起到“定海神针”作用。9月18日以来，中间价一直保持稳定，调整幅度不超过5个基点，显示出逆周期调节加强。

　　据机构测算，9月初以来，人民币兑美元汇率逆周期因子1个月移动均值快速走高，显示在人民币兑美元汇率“破7”后，对人民币兑美元双边汇率的逆周期调控有所加强。分析人士认为，在此次逆周期因子明显走高后，人民币对美元中间价会逆势保持相对稳定，人民币兑美元汇率快速贬值的走势也会有所收敛。

　　除了中间价，离岸央票也是稳定汇率的工具之一。去年11月以来，央行先后在香港地区发行了11期央行票据，规模达1300亿元人民币，建立了在香港发行央行票据的常态机制。分析人士指出，离岸央票的发行可以影响离岸市场的人民币拆借利率，提高做空成本、降低套利动机，从而稳定汇率。

　　此外，我国外汇储备规模稳中有升，为维护汇率稳定提供保障。国家外汇管理局6日公布的数据显示，截至2019年9月末，我国外汇储备规模为30924亿美元，较年初上升197亿美元，升幅0.6%。

　　民生证券首席宏观分析师解运亮认为，短期内人民币以稳为主。但由于外部环境仍有变数，中期人民币弹性可能加大。长期来看，人民币依然具有升值潜力。中国经济增速在主要经济体中仍然居于领先地位，人民币国际化有望掀开新篇章。

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